12月12日晚間,神州數(shù)碼公告稱,將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式,收購廣東啟行教育科技有限公司(以下簡稱“啟行教育”)100%股權(quán),交易價格為46.5億元。
其中37.27億元以股份支付,9.23億元以現(xiàn)金支付,現(xiàn)金由神州數(shù)碼向特定對象發(fā)行股份募集配套資金的方式募集,募集配套資金金額不超過9.66億元,同時募集配套資金發(fā)行股份數(shù)量不超過本次交易前上市公司總股本的20%。
2000年從原聯(lián)想集團拆分成立的神州數(shù)碼控股,于2016年將IT分銷業(yè)務(wù)剝離,借殼深信泰豐(000034)實現(xiàn)A股上市。
目前,業(yè)績平平無奇的神州數(shù)碼似乎不得不尋找一個增長引擎。在收購上海云角信息技術(shù)有限公司(以下簡稱“上海云角”)后,神州數(shù)碼將眼光瞄準(zhǔn)了教育領(lǐng)域。
“二嫁”神州數(shù)碼
成立于2013年年底的啟行教育,并非第一次受到上市公司的青睞。
2016年,陶瓷供應(yīng)商四通股份(603838)曾試圖以45億元收購啟行教育全部股權(quán)。
但在2017年2月,四通股份宣布此次重大資產(chǎn)重組終止,公告解釋稱近期國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化,交易各方認為繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟。
雖然“嫁入”四通股份失敗,但是啟行教育在短短10個月內(nèi)就為自己找好了下家。
備受資本青睞的啟行教育亮點何在?
據(jù)了解,啟行教育作為一家國際化教育機構(gòu),主要為客戶提供國際教育相關(guān)服務(wù),包括留學(xué)咨詢服務(wù)及考試培訓(xùn)服務(wù)。
啟行教育是知名的留學(xué)品牌“啟德留學(xué)”的所有者,公司注冊資本6403萬元,法定代表人為李朱,公司創(chuàng)辦人為李朱、李冬梅夫妻,二人直接持有啟行教育17.18%的股權(quán)。根據(jù)公告,由于股權(quán)結(jié)構(gòu)分散,啟行教育目前無實際控制人。
2016年、2017年前8個月,啟行教育的營業(yè)收入分別為7.11億元、7.12億元;同一時期內(nèi),公司的凈利潤分別為1.44億元、7278.74萬元。
值得注意的是,根據(jù)啟行教育的財務(wù)報表,啟行教育的營業(yè)收入基本來源于啟德教育集團。
2016年5月4日,啟行教育以44.54億元收購了啟德教育集團旗下教育業(yè)務(wù),啟德教育業(yè)務(wù)從購買日至2016年年底的收入、凈利潤等正好與啟行教育2016年全年的收入、凈利潤等都一致。
根據(jù)此前四通股份披露的數(shù)據(jù),啟德教育業(yè)務(wù)在2014年、2015年、2016年1-4月的營業(yè)收入分別為7.80億元、9.47億元、3.01億元,凈利潤分別為1.51億元、1.73億元、0.26億元。
可以發(fā)現(xiàn),啟行教育的營業(yè)收入正處于增長階段,但是凈利率卻在下降。
在四通股份收購啟行教育時,啟行教育業(yè)績承諾方李朱、李冬梅、啟德同仁三方曾承諾公司2016-2018年度凈利潤不低于2.4億元、2.75億元、3.1億元,且承擔(dān)相應(yīng)的利潤補償義務(wù)。
然而事實證明,啟行教育在2016年的凈利潤約為1.44億元,遠低于承諾。
此次被神州數(shù)碼收購,啟行教育再次做出業(yè)績承諾:
2017年度及2018年度承諾凈利潤數(shù)合計為5.2億元,2017年度、2018年度及2019年度承諾凈利潤數(shù)合計為9億元,如若未達成業(yè)績承諾,業(yè)績承諾方將進行業(yè)績補償。
與前一次業(yè)績承諾相比,啟行教育承諾的業(yè)績有了顯著的下降。此外,目前啟行教育的財務(wù)情況與業(yè)績承諾也還有不少差距,能否完成業(yè)績承諾十分不確定。
對此,神州數(shù)碼相關(guān)負責(zé)人表示,目前收購處于起步階段,有很多不確定性,暫時無法回答相關(guān)問題。
欲提高盈利能力
借殼深信泰豐實現(xiàn)A股上市的神州數(shù)碼,目前從事IT產(chǎn)品分銷及服務(wù)業(yè)務(wù)。
財報顯示,神州數(shù)碼2016年營業(yè)收入為405億元,凈利潤為4億元。2017年前三季度,營業(yè)收入為401億元,凈利潤為3.1億元。
兩年來,神州數(shù)碼的銷售凈利率在1%徘徊,低于行業(yè)平均。
IT行業(yè)獨立分析師唐欣在接受《國際金融報》記者采訪時指出,神州數(shù)碼是IT系統(tǒng)集成和分銷商,其從事的業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)并成熟的業(yè)務(wù)。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)的發(fā)展,傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)的利潤率一直難以提升。
主營業(yè)務(wù)的盈利能力較為低下,或許是神州數(shù)碼選擇跨界收購啟行教育的原因之一。
神州數(shù)碼表示,交易完成后,上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力將得到較大提升。
從目前啟行教育的財務(wù)數(shù)據(jù)來看,收購啟行教育至少可以每年為神州數(shù)碼增加1-2億元的凈利潤,在原先的基礎(chǔ)上提高約25%-50%。
神州數(shù)碼認為,此次收購啟行教育,將助推公司“云+教育”戰(zhàn)略的承載落地,神州數(shù)碼未來將圍繞“云+教育”復(fù)合發(fā)展模式進行深耕發(fā)展。
值得一提的是,2017年5月,神州數(shù)碼擬以現(xiàn)金1.08億元受讓上海云角30%股權(quán);10月,公司擬以2.52億元對價收購上海云角剩余70%的股權(quán);12月7日,上述收購股權(quán)交割已完成。
神州數(shù)碼表示,收購上海云角有助于獲得成熟的云管理平臺,快速提高神州數(shù)碼在云計算領(lǐng)域的技術(shù)和服務(wù)能力,補充在云資源聚合和云增值服務(wù)上的業(yè)務(wù)布局。
不過在唐欣看來,收購啟行教育對于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同作用很弱。教育咨詢機構(gòu)對于IT技術(shù)方面需求迫切度不高,附加值很低。而且,神州數(shù)碼并未擁有用戶流量可以接入啟行教育,來支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展。
(國際金融報記者 吳鳴洲)
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