本報記者 張望 深圳報道

質(zhì)押股票曾觸及警戒線的德豪潤達（002005.SZ）控股股東，解禁股又遭遇了“破發(fā)”。

德豪潤達12月13日公告顯示，控股股東蕪湖德豪投資有限公司2014年6月認購的非公開發(fā)行1億股，于2017年12月14日解除限售上市流通。其此次定增每股發(fā)行價為5.86元，但目前收盤價僅為4.77元/股，浮虧幅度達到18.6%。

“大股東跟散戶不一樣，他要的是公司的控制權，虧一點就虧一點，而且目前也沒有減持計劃。”德豪潤達有關人士12月13日對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

與股價不振相對應，2017年將成為德豪潤達自2009年以來的首個虧損年份，其預計2017年虧損1億元至1.5億元，其2013年至2016年4個年度的凈利潤總和7435.9萬元。

“破發(fā)”后再推18億短融

德豪潤達不僅控股股東的解禁股陷入“破發(fā)”尷尬，其今年10月實施的非公開發(fā)行，自定增對象認購以來也一直處于浮虧狀態(tài)。

據(jù)公告，德豪潤達是次定增再融資共發(fā)行36832萬股，募資總額約20億元，5.43元/股的發(fā)行價是其發(fā)行申購日前20個交易日均價的110.23%，發(fā)行對象包括國壽安保基金管理有限公司、民生證券等4家機構。

計算可知，德豪潤達上述定增對象目前的賬面浮虧為12.15%。

“非公開發(fā)行解禁還有一年時間，現(xiàn)在都是鎖定期，在鎖定期內(nèi)賺也好虧也好，都是浮云。”前述德豪潤達有關人士如此向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

然而，在定增之前，德豪潤達面對跌跌不休、距定增價越來越遠的股價，于今年6月13日推出了特殊的“救場”措施，由其為第一大股東的港股公司雷士照明（02222.HK），以總額不超過1.1億元、不高于5.45元/股的價格，在2017年12月31日之前購買德豪潤達股票。

及至7月5日，德豪潤達公告稱，雷士照明的子公司惠州雷士光電科技有限公司已購入德豪潤達991.01萬股。巧合的是，在雷士照明持續(xù)增持德豪潤達股票期間，德豪潤達以10月11日和17日作為本次定增的集中接收報價時間與集中接收報價時間，而在此期間，正是雷士照明增持德豪潤達股票以來后者股價表現(xiàn)最好的幾個交易日。

而21世紀經(jīng)濟報道記者從11月2日披露的非公開發(fā)行上市公告書中發(fā)現(xiàn)，截至10月24日，惠州雷士光電科技有限公司持有德豪潤達1868.33萬股，以占1.06%的持股位列第十大股東。

定增再融資完成后，德豪潤達的態(tài)度有了微妙的變化。

“增持價平均每股5元左右，已經(jīng)花了9000多萬元，增持計劃沒剩下多少了，無所謂是否繼續(xù)增持。”上述德豪潤達有關人士稱。

但剛剛完成再融資的德豪潤達，12月2日又公告擬注冊發(fā)行規(guī)模不超過18億元的短期融資券，而其2013年3月發(fā)行的8億元公司債券，在2016年2月回售后，目前最新規(guī)模還有6.79億元。

“今年定增的20億元，投入募投項目是不夠的，整個募投項目的投資規(guī)模是40億元，另外公司還有一些利息比較高的負債，短融可以拿來置換以調(diào)整融資結構，現(xiàn)在正在進行短融的前期準備工作。”上述德豪潤達有關人士透露。

而德豪潤達本次再融資的募投項目，與2015年6月曾推出的定增再融資項目相同，當時其計劃以11.89元/股定增募資45億元，但由于股價大幅下跌導致定增價嚴重倒掛，于2016年3月25日宣布撤回發(fā)行申請。

近五年扣非后皆虧

事實上，德豪潤達的再融資相當頻繁，公開資料顯示，自2010年以來，其成功實施4次定增再融資，再融資募資總額高達64.35億元。

但如此高頻率、大規(guī)模圈錢的德豪潤達，其募投項目卻未達到預期而持續(xù)“畫餅”。

以2010年的定增募投LED產(chǎn)業(yè)化項目來看，德豪潤達預計募投項目的建設周期為兩年，設計運營年限為10年，平均每年可新增銷售收入18.06億元，平均每年可增加凈利2.0944億元。而2012年實施的LED外延片生產(chǎn)線項目募投定增再融資，預計年稅后利潤為15.87億元。

但遍查德豪潤達2012年以來的年報，其除了2012年凈利潤達到1.62億元以外，其余年份業(yè)績最高的是2016年，但也僅為3171.99萬元。

與之形成強烈反差的還在于，2009年通過一系列的并購快速切入LED行業(yè)的德豪潤達，一直依靠政府補貼“粉飾”業(yè)績。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2009年至今年前三季度，德豪潤達計入期末損益的政府補助累計高達18.42億元。更有甚者，德豪潤達自2012年以來至今年三季末，其扣非后的凈利潤皆為負值，2015年達到歷史最高的-5.67億元，今年前三季度為-2.14億元。 “LED企業(yè)都有補貼，放開來說，中國的上市公司基本都有補貼，就像新能源汽車和太陽能發(fā)電一樣，沒有補貼沒人會做的，但LED現(xiàn)在基本擺脫了沒有補貼就賺不了錢的態(tài)勢，只是我們還不行，靠補貼還盈不了利。”前述德豪潤達有關人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

該人士還表示，其無法預計德豪潤達LED業(yè)務不靠補貼能夠盈利的時間，“目前LED行業(yè)的景氣度還不錯，我們預計公司明年LED業(yè)務的業(yè)績會有所改善。”（編輯：羅諾）

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