唯品會投入騰訊懷抱，與京東一起對抗淘寶天貓。中國電商兩極化競爭格局更加明顯。

在12月18日唯品會（NYSE：VIPS）發(fā)布的公告中，公司與騰訊控股有限公司（00700.HK），京東集團（Nasdaq： JD）簽署聯(lián)合投資協(xié)議，騰訊和京東將以現(xiàn)金形式向唯品會投資總計約8.63億美元。

左起：唯品會創(chuàng)始人兼總裁洪曉波、騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰、京東董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東、唯品會董事局主席兼首席執(zhí)行官沈亞、騰訊總裁劉熾平。來源：劉強東在交易完成后發(fā)在今日頭條個人號上的圖

騰訊和京東將分別斥資6.04億美元和2.59億美元，購買價格為每股A類普通股65.4美元，相當于每份唯品會美國存托股份（ADS）13.08美元。交易完成后，騰訊和京東將分別持有唯品會7%和5.5%的股份。京東此前持有2.5%的唯品會股份。

三方同時宣布達成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。根據(jù)協(xié)議，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會入口。京東也將會在其手機APP主界面和微信購物一級入口的主界面接入唯品會，幫助唯品會在京東渠道上達成一定的交易額目標。

唯品會是中國第三大電商，但是從規(guī)模上來說，與前兩名阿里和京東都相差甚遠。唯品會的股價在很長一段時間都很低迷，此次交易宣布后，美國當?shù)貢r間12月18日盤前（截至4時30分），唯品會股價暴漲36.85%至11.55美元。

交易價格溢價55%

值得注意的是，此次交易價格較上周五收盤價格溢價約55%。

電商分析師李成東在接受澎湃新聞記者采訪時表示，唯品會在二級資本市場的價值是被低估的，唯品會市值在2015年4月達到歷史最高點178.79億美元，而上周五收盤市值只有49.09億美元，萎縮了一半還多。此外，此次并非純財務(wù)投資，而是戰(zhàn)略入股，所以溢價幅度較高。

唯品會方面則對澎湃新聞記者表示，“資本市場不理性是常態(tài)，不能以股價評判企業(yè)價值。唯品會此前股價被資本市場極其嚴重低估，主要是因為金融和物流部分估值未被納入估值體系。”

唯品會正在打造電商+金融+物流“三駕馬車”戰(zhàn)略布局，其復(fù)購率、盈利狀況等數(shù)據(jù)都尚可。

但是面對幾大巨頭，唯品會在流量、自建物流方面都急需資金和資源的支持。

電商行業(yè)不同于其他互聯(lián)網(wǎng)公司，需要在倉儲、物流方面構(gòu)建優(yōu)勢化的重資產(chǎn)。唯品會稱，物流、倉儲方面的投入，會促進用戶體驗和電商運營效率的提升，公司在自營倉庫效率、成本控制都明顯優(yōu)于第三方。

不過，對于引進騰訊、京東戰(zhàn)略投資，唯品會稱更多是出于資源互換和戰(zhàn)略協(xié)同，和重資產(chǎn)模式無關(guān)。

劉強東稱“一起面對不正當競爭”

本次交易宣布后，劉強東在今日頭條個人號發(fā)出一張三方高管舉杯慶祝的照片稱，“面對行業(yè)壟斷和二選一等不正當競爭，我們在一起！”

京東與唯品會的合作有跡可循。早在7月12日，唯品會首次站隊京東，聯(lián)合發(fā)表“抵制不正當競爭行為的聲明”，稱天貓利用其市場壟斷地位，以各種方式要求商家簽署“獨家”協(xié)議，并從京東和唯品會等平臺退出，否則很難得到資源支持，甚至存在遭遇處罰的危險。

當時大家對天貓和京東之間的恩怨情仇已經(jīng)見怪不怪了，但令人意外的是，唯品會開始和京東“一個鼻孔出氣”。

唯品會和京東雖然有著相似的運營模式：高占比的自營業(yè)務(wù)、且雙方都非常重視時尚領(lǐng)域的拓展，但是從體量上來看，并不構(gòu)成特別競爭關(guān)系，雙方過往也沒有激烈交鋒。

據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2016年度中國網(wǎng)絡(luò)零售市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》，2016年中國B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場，天貓在市場中的份額占比為57.7%，京東以25.4%份額緊隨其后，唯品會的市場份額為3.7%，保持第三。

顯然，京東拉上“老三”一起對抗天貓意圖明顯。

在京東的一份聲明中，劉強東表示，京東還看中了唯品會在閃購電商和服飾品類的優(yōu)勢，以及服務(wù)女性消費者的能力。

京東歷來以3C家電品類為強項，男性消費者居多，而淘寶天貓則以服飾為強項，女性消費者居多。在過去一年，京東將服飾品類提升到戰(zhàn)略高度，與阿里競爭中火藥味極強。與唯品會合作，則能在用戶結(jié)構(gòu)上形成互補，并延展在服飾品類的廣度和深度。

“唯品會也和阿里接觸過”

一位知情人士向澎湃新聞記者透露，唯品會還和阿里巴巴洽談過，這可能也是令騰訊“緊張”并最終促成騰訊投資唯品會的原因。

騰訊與阿里巴巴在多個領(lǐng)域展開直接競爭，包括移動支付、文化娛樂、本地生活服務(wù)、新零售等。延續(xù)一貫的策略，騰訊自己不做電商，而是通過戰(zhàn)略入股京東、美團點評、58趕集、拼多多、每日優(yōu)鮮等公司，合作布局電商板塊。在上周，騰訊剛剛宣布42.15億元入股線下零售巨頭永輝超市5%的股份。

分析人士認為，入股唯品會，可以強化騰訊的電商變現(xiàn)能力，打造線上線下的、健康并且多元的零售生態(tài)體系。

據(jù)唯品會遞交給SEC的2016年年報數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月31日，前兩大股東沈亞持股為14.1%，洪曉波持股為7.6%。

隨著此次唯品會發(fā)行了10%的新股，沈亞持股降至12.81%，洪曉波持股6.9%。騰訊持股7%，京東持股5.5%。這意味著，騰訊將取代洪曉波成為唯品會第二大股東，京東則為第四大股東。

由于騰訊也是京東的最大股東，持股18.1%。此次三方結(jié)盟，意味著唯品會正式加入騰訊的投資圈。騰訊和京東最近在流量、數(shù)據(jù)、支付方面都結(jié)成聯(lián)盟，與阿里巴巴展開更大競爭。

相比阿里的投資風格，唯品會不用擔心被騰訊投資后可能會被全盤收購的境地。

根據(jù)三方達成的協(xié)議，新增發(fā)的股份將有2年鎖定期，在鎖定期內(nèi)，騰訊將獲得1席唯品會董事會席位，京東將獲得唯品會董事會觀察員身份。2年鎖定期結(jié)束后，只要騰訊擁有唯品會12%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例，京東擁有唯品會8%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例，就繼續(xù)保持各自董事會和觀察員席位。

唯品會表示，按照唯品會的AB股規(guī)則，沈亞所持股票屬于B類普通股，其1股擁有10票的投票權(quán)，而除沈亞之外的其他股東所持股票屬于A類普通股，其1股只有1票的投票權(quán)。所以，這次交易后沈亞不僅仍是唯品會第一大股東，并且仍然持有近60%的投票權(quán)，唯品會仍是一家沈亞可以完全掌控的公司。

“未來是屬于生態(tài)的，只有開放合作才能共贏。”唯品會在說明中表示。

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