針對(duì)貨幣基金的監(jiān)管措施仍在加碼。

第一財(cái)經(jīng)從接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士了解到，從明年開始，將取消對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模評(píng)價(jià)和基金管理人貨幣基金資產(chǎn)的規(guī)模披露。這一舉措也率先在公募基金第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)上得到體現(xiàn)。

在散戶眼中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、并且收益可觀的貨幣基金，在監(jiān)管層及基金公司眼中，一旦出現(xiàn)問(wèn)題便非同小可，甚至有可能引發(fā)全市場(chǎng)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，共有貨幣基金347只，貨幣基金規(guī)模6.68萬(wàn)億，在公募基金總規(guī)模的占比高達(dá)58.9%。貨幣基金規(guī)模也連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，總規(guī)模較年初增加了85%。

“在幾類公募產(chǎn)品中，貨幣基金要求時(shí)時(shí)保本，因此貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)度最高。”一位基金公司總經(jīng)理如是表示。

擬取消貨基規(guī)模披露

第一財(cái)經(jīng)獲悉，明年開始擬取消對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的評(píng)價(jià)和規(guī)模披露。

“全口徑貨幣基金的規(guī)模還會(huì)披露，但基金公司貨幣規(guī)模和排名不再披露。先從評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)開始，后續(xù)基金公司可能也會(huì)接到類似通知。”北京一家基金第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)。

“具體產(chǎn)品的規(guī)模可能會(huì)披露，但貨幣產(chǎn)品的業(yè)績(jī)我們也不再進(jìn)行排名。”該人士稱。

“貨幣基金規(guī)模越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越多。一旦引發(fā)貨幣基金的巨額贖回，很可能引發(fā)巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至是金融風(fēng)險(xiǎn)。”接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士稱。

銀河證券基金評(píng)價(jià)中心2018年的評(píng)價(jià)思路調(diào)整方案也對(duì)該消息進(jìn)行了印證。根據(jù)銀河證券基金研究中心2018年的基金評(píng)價(jià)調(diào)整思路，將基金管理人的規(guī)模榜單排名中主流標(biāo)準(zhǔn)改為(1)剔除貨幣基金之后的基金資產(chǎn)凈值(口徑1);(2)基金資產(chǎn)凈值(口徑2);(3)有效資產(chǎn)凈值(口徑3)。

其中，公開發(fā)布口徑1與口徑3，口徑2的榜單非公開，僅對(duì)基金管理人一對(duì)一發(fā)布，限于內(nèi)部交流參考。

也就是說(shuō)，按照銀河證券基金研究中心的做法，從2018年開始，涉及貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的部分將不再予以公開。

“貨幣市場(chǎng)基金是一種現(xiàn)金管理工具，所以我們做了一些調(diào)整，希望更多基金公司考慮的是扣除貨幣之后的規(guī)模。我們認(rèn)為非貨幣規(guī)模更能考察一家基金公司的管理能力。”中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰稱。

“一些基金公司迫于股東的壓力，追求貨幣基金的規(guī)模。我們希望取消規(guī)模披露后，減少外界對(duì)規(guī)模的關(guān)注，也不去追求孰好孰差。也希望各家機(jī)構(gòu)股東不要以規(guī)模為發(fā)展目標(biāo)。”上述接近基金業(yè)協(xié)會(huì)人士進(jìn)一步表示。

“一旦全市場(chǎng)都在保本保收益，貨基規(guī)模不斷增加，利率水平水漲船高，有‘脫實(shí)向虛’之嫌。”對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱。

“在幾類公募產(chǎn)品中，貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)最高，它要求時(shí)時(shí)保本，保本產(chǎn)品則是期限保本，因此貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)度最高，保本基金次之，其他產(chǎn)品實(shí)際上就是收取管理費(fèi)。”一位基金公司總經(jīng)理如是表示。

根據(jù)貨幣基金新規(guī)，當(dāng)貨幣基金負(fù)偏離絕對(duì)值達(dá)到0.5%時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或者固有資金彌補(bǔ)潛在資產(chǎn)損失，將負(fù)偏離度絕對(duì)值控制在0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對(duì)值連續(xù)兩個(gè)交易日超過(guò)0.5%時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值估值方法對(duì)持有投資組合的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，或者采取暫停接受所有贖回申請(qǐng)并終止基金合同進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算等措施。

“因此2016年12月，還出現(xiàn)過(guò)部分基金公司使用自有資金彌補(bǔ)貨幣基金損失的事件。”華寶證券在研報(bào)中表示。

監(jiān)管逐見(jiàn)成效

2016年年底，債市大跌流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露，機(jī)構(gòu)大額贖回貨幣基金使得流動(dòng)性壓力大增，風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大。最后央行釋放流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)才得以控制。

因此，今年以來(lái)對(duì)貨幣基金的監(jiān)管力度也在逐漸增強(qiáng)。3月31日，證監(jiān)會(huì)就《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)正式對(duì)外公開征求意見(jiàn)。

9月，《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(簡(jiǎn)稱《流動(dòng)性新規(guī)》)落地，對(duì)開放式基金的流動(dòng)性管理作出規(guī)范，并且對(duì)貨幣市場(chǎng)基金做出了特別規(guī)定，這也被認(rèn)為是貨幣市場(chǎng)基金流動(dòng)性管理最全面、最有針對(duì)性的一次監(jiān)管。

9月15日，基金業(yè)協(xié)會(huì)在北京舉辦了公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理專題培訓(xùn)班，協(xié)會(huì)指出“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)階段我國(guó)公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問(wèn)題”。

“這次會(huì)議解讀了《流動(dòng)性新規(guī)》，具體解釋了操作，統(tǒng)一口徑以及執(zhí)行期等問(wèn)題。”一位與會(huì)人士告訴記者。

“我們理解，監(jiān)管從全局角度出發(fā)，主要是控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣基金規(guī)模快速膨脹，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)沖擊很大。現(xiàn)在監(jiān)管思路主要就是控規(guī)模、控久期，增加貨幣基金流動(dòng)性資產(chǎn)的占比，從這幾個(gè)角度來(lái)提升組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。” 上述北京貨幣基金經(jīng)理向本報(bào)表示。

事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)了解到，在2016年年底的貨基的風(fēng)險(xiǎn)事件后，一些基金公司進(jìn)一步加強(qiáng)了貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管控，密切關(guān)注資金到期量安排情況，久期應(yīng)對(duì)贖回的壓力測(cè)試，隨時(shí)監(jiān)控貨幣基金的安全指標(biāo)。

今年10月以來(lái)，債市再次上演大跌行情。在短短一個(gè)多月的交易時(shí)間內(nèi)，十年期國(guó)債收益率上行了35BP，一度突破4%的歷史高位。wind統(tǒng)計(jì)顯示，10月9日至12月14日，十年期國(guó)債期貨主力合約T1803在49個(gè)交易日內(nèi)大跌2.95%，振幅更達(dá)到3.89%，趨勢(shì)下行行情讓機(jī)構(gòu)苦不堪言。

盡管債市發(fā)生了如此大跌，但一些業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，今年來(lái)貨幣基金的流動(dòng)性控制普遍較好。

“各家基金公司在已有法規(guī)的基礎(chǔ)上，做了進(jìn)一步嚴(yán)格的控制，我們觀察到各家都很謹(jǐn)慎。通過(guò)每個(gè)季度的季報(bào)也嫩看到，較過(guò)往年份，貨幣基金的久期、杠桿都有明顯的下降。”上述北京貨幣基金經(jīng)理告訴第一財(cái)經(jīng)。

“當(dāng)然，《流動(dòng)性新規(guī)》下發(fā)后，我們根據(jù)規(guī)定做出調(diào)整，一個(gè)是控總規(guī)模，二是控投資范圍，三是根據(jù)投資人結(jié)構(gòu)對(duì)各種指標(biāo)做進(jìn)一步細(xì)分。”他也進(jìn)一步透露。

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