年前最后一個交易日，早盤兩市沖高回落，滬指圍繞3300點拉鋸。午后兩市維持小幅震蕩，截止收盤，滬指收報3307.17點，漲0.33%，成交額1703.6億。深成指收報11040.45點，漲0.61%，成交額1954.7億。創業板收報1752.65點，漲0.44%，成交額491億。2017年，上證綜指漲6.56%，上證50指數漲25.08%，創業板指跌10.67%。

滬指分時圖

滬指年線 漲6.56%

創業板年線 跌10.67%

盤面上，船舶、交運物流、電子元件、安防、銀行等行業領漲；保險、釀酒、資源股小幅調整。題材股方面，國產芯片、無線充電、鈦白粉、上海自貿、參股360等漲幅居前，高送轉、黃金、豬肉概念、稀缺資源小幅調整。

流動性方面，周五央行連續六日暫停公開市場操作，凈回籠500億。央行稱目前銀行體系流動性總量處于較高水平，年末財政支出進一步加大，對沖央行逆回購到期等因素后仍將繼續推高銀行體系流動性總量，今日不開展公開市場操作。當日有500億逆回購到期，凈回籠500億，本周凈回籠2900億。

招商固收徐寒飛稱，近兩日的跨年資金著實讓人揪心，月末的財政支出效果似乎遲遲未現。究其原因，財政資金的支出同樣存在分層：由央行到代理銀行，再由代理銀行到其他銀行，最終再流向非銀機構，所以市場感受到的財政資金效果存在時滯。參考2015年和2016年底的情況，貨幣市場的短端利率也就在近兩天見頂。

中央經濟工作會議強調，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要更加積極有效，預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業稅費負擔、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定。

昨日，全國財政工作會議研究部署2018年財政工作，要求加快財稅制度改革，健全財政體制，深化稅制改革；重點是有效防控地方政府債務風險，堅決制止違法違規融資擔保行為，嚴禁以政府投資基金、政府和社會資本合作（PPP）、政府購買服務等名義變相舉債。財政部部長肖捷在會議上表示，今年全年為企業減負將超過1萬億元。

海通宏觀姜超：回顧17年的實體經濟，經歷了從去產能向去杠桿的轉變，后者仍是18年的重心之一。11月工業企業收入、利潤增速雙雙下滑，意味著依靠價格上漲驅動的損益表改善已現疲態，18年持續改善損益表的關鍵仍在于降低實體經濟成本。

近年來，隨著我國資本市場雙向開放的程度不斷加深，A股國際化取得一系列重大進展。專家認為，資本市場國際化要總結經驗，不斷探索，深化改革，完善制度。要營造良好的市場環境，支持專業投資機構的發展，拓寬專業投資機構的業務范圍，豐富經營模式。

華泰證券策略團隊稱，當前市場預期較為混亂，有認為風格將切換至成長股，也有認為行情擴散至細分龍頭領域。華泰策略團隊認為，整體風格切換或切換效應，需具備盈利繼續企穩及流動性水平放松兩個條件。當前市場估值的錨仍然是大市值龍頭的估值水平，當利率水平高居不下，“殺估值”的局面將不會改變。短期行業配置優選消費龍頭、金融龍頭(工商銀行/中國平安)。

廣州萬隆表示，從機構策略觀點整理情況來看，大部分謹慎類投資者的預期已經轉向，認為春季躁動行情機會是存在的。因此，在市場預期的支撐下，整體市場拋壓有望減弱。政策面方面來看，到國企改革、土地改革在2017年有望加速推進，這將會對沖金融去杠桿的負面作用。整體上來看，春季躁動行情的支撐下，指數階段性反彈的概率增大。建議投資關注有資金流入的二線藍籌股，如高鐵、核電等。中長線關注改革方面的國企改革、土地改革等衍生出來的機會。

天風證券指出，向前看，隨著不確定性因素的逐步消除，疊加2018年初央行定向降準即將釋放的流動性，市場風險偏好具備短期快速修復的條件。2017年底的膠著期即將過去，2018年第一季度可更樂觀一些。

山西證券建議，應更加積極地以中長線戰略思維優選進攻標的，布局2018年春季行情。重點推薦兩大方向下的主題機會，一是舊周期的新生：鋼鐵、水泥、玻璃、天然氣等強周期板塊在供需錯配、行業集中度提升背景下的業績估值“雙擊”機會；二是新供給的崛起：制造強國戰略下的5G、新能源與新能源汽車、智能硬件、半導體等戰略新興產業機會，美好生活愿景下的大眾消費品升級、新零售、大健康（保險、創新藥、仿制藥一致性評價等）、環保生態（工業環保裝備、生態修復等）。

東北證券指出，上周兩市成交額再次下降，日均成交額下降至3500億元。在經歷了持續縮量調整之后，雖然難以預判絕對低點，但當前市場已經處于底部區域，上行機會大于下行風險。至于未來行情，東北證券判斷，明年一季度的A股運行環境表現為“數據真空期+政策密集期”，市場在這一階段相比于經濟基本面更為關注政策主題線索。

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