本周五（1月12日），滬指延續強勢表現，收盤小幅上揚0.11%，繼續牢牢站穩在3400點上方，日K線爆拉11連陽，收報3428.94點，兩市合計成交4611億元。不過值得注意的是，雖然指數漲勢喜人，但大多數個股表現卻不盡如人意，兩市下跌股票數量有2123只。

2017年12月底以來，滬指忽然一掃頹勢走出11連陽的新年紅包行情，引發投資者對“牛來了”的憧憬。我們先來看看歷史上這種情況下，A股的走勢。

根據Wind數據統計，2000年以來，歷史上A股8連陽及其以上連漲共有11次，僅有4次一周后股指漲跌幅表現為下跌，只有3次顯示一個月后指數表現為下跌。這倒是其次，關鍵是廣大投資者并沒有賺到錢，去年雖然人均賺2萬多，但是事實卻是75%的投資者卻是虧損的。我們都知道股市是零和博弈，錢并不會憑空消失。那么問題來了，究竟是誰，在廣大投資者沒有賺到錢的情況下，竟然還卷走了大量的資金。

1、印花稅1265億：2017.1.1-2017.12.27，上證交易額500986億，242天。深證交易額608231億，242天。深證交易額163379億，242天。50+60.8+16.3=126.3萬億*0.1%=1263億。全年肯定有1265億了。

2、傭金1263億：平均按照萬五0.05%*2，就是1263億。

3、紅利稅900億：除了*ST烯碳因自身原因無法按時披露外，其余3204家上市公司年報全部出爐。總體上看，A股公司2016年實現總營收達32.6萬億元，較上一年增長8.64%，實現凈利潤2.76萬億元，較上一年增長7.19%。上市公司現金分紅金額超過9648.74億元，較上一年多分了1600億元左右。（大部分紅利進了國有或者不交易的控股股東手里，散戶拿到紅利不多，交易貢獻不小啊，A股大部分紅利進入了銀行為首的大股東財政部的手里）

4、融資融券800億：目前融資融券已經突破1萬億，按8%，高達800億。很多人還在幻想股市大牛市，你以為在股市瘋狂2015年高峰期融資融券高達2萬億，那個時候日交易額也突破2萬億，賭博啊，目前1萬億的融資基本說明你是幻想。

1—4的常規市場摩擦成本：印花稅1265億+傭金1263億+紅利稅900億+融資融券800億=4228億（這只是常規摩擦成本，占3千多家企業2.8萬億利潤的15%，也就是常規摩擦成本是企業的利潤總額的15%，考慮交易主要是散戶，其實散戶的交易把企業帶來的利潤都消耗完了如何不虧錢，而且利潤還主要集中與銀行等金融機構）。

5、2017年新股IPO規模2237.48億：截止12月18日，滬深兩市已經有425家完成IPO，募集資金總額2237.48億元。

6、增發11342億：截至12月13日，共有492家企業完成再融資，融資規模共計11342億元。

7、可轉債1000億：截至目前年內可轉債發行規模已達942.31億元，較去年全年增343.40%，且高于過去三年可轉債發行規模的總和。不僅如此，截至上周已有18只可轉債已完成申購并等待上市，其合計發行規模277.04億元。此外，另有21只可轉債發行已被發審委通過、8只可轉債發行獲批準，涉及發行規模408.88億元。

8、交換債。

9、大小股東股票減持：2016年通過二級市場累計減持838.63億股，其中，大非股東累計減持404.6億股，小非股東累計減持434.03億股。2015大小非減持4566億元。

10、專戶持股成本（成本千億級別）——間接成本一。

目前A股大量股票通過信托券商甚至銀行理財進入股市，這部分股票采用優先級賠償配資買入股票，比較隱蔽，但是有心的觀眾不妨去看看很多股票都有專戶或者大量信托持股，以本人研究過的陜國投這個信托為例，通過信托渠道走了大量信托去托股票，這些隱含成本極高的東西是沒有放映出來，本人股價A股這類貨色支撐的股市規模在萬億級別，成本在千億級別。

11、抵押融資（成本 級別）——間接成本二（代表樂視網）。

這個市場一年需要多少錢維持，本人預測需要增量資金2.5萬億以上。市場本身造的利潤2.8萬億考慮資金在系統內和資金主要是銀行保險等等所有很難進入市場，分紅拿走大股東很少把錢還給市場，減持的一樣，正常的摩擦成本一樣進入稅費。

不要幻想股市很容易賺錢，我覺得很難賺錢。大V的賺錢也是建立在所謂的交易體系博傻而已。比如梁宏吹過牛賺過錢的樂視網和怡亞通等等股票，事后看就是笑話，只是人家在右側賺了一把左側的死了一片而已。炒股就和賭博一樣，大家明知道虧錢都去賭一樣，那天不賭博就會出來幾個賭博賺大錢的天天報紙上報道。區別是老賭徒和新賭徒經驗和交易體系不一樣而已。

2007年6000多點高峰期，日交易量2000億市值，2017年3300多點日交易額平均5219億。2007年流通市值才多少，2017年流通市值是多少？2018年解禁市值3.6萬億還多，多少專戶和信托年付高利息就是為了解禁這一天收割。

2017年是那些自我生血能夠產生現金流股票茂盛的一年，格力、貴州茅臺等等，可是這個市場一年就讓他們漲到了天上，讓他們需要多少年來面對目前的估值。

這個市場是狂躁的，低估的股票幾乎沒有，否則很快就消滅了。這個股市只有抽水機，看看可轉債的盛宴，一窩蜂一樣去吸血。

中國股市，目前階段，還是離不開國家隊在里面保運，如果國家隊走了，這個股市還是個跛子，這樣的股市很多人還看好到多少點，幻想吧。

有人說天天喊咋沒有啊，其實如果你是國家的管理層，每年讓大量企業從股市抽錢然后去讓銀行配套貸款發展不就是發展經濟嗎，誰都懂這個道理。每年白拿幾千億的交易和印花紅利等等稅費，你也會出來維護場子運轉，不是沒有發生，而是發生了被急剎車。

罰款罰到手軟都沒有什么用，如果按照罰款按照50PE估值，可以排到A股市值的多少名。

瘋狂IPO，瘋狂再融資，巨額解禁，A股流動性告急。預計2018年，滬深兩市，IPO還會保持高速發行，增發股票再融資預計會繼續保持1萬億以上的規模，可轉債募集資金預計會達到數千億元，重組并購還會維持較高水平。數據顯示，2018年，A股市場限售股解禁市值高達3.96萬億元。當前A股市場，由于大量的IPO，再融資，重組并購，帶來的巨額限售股解禁，給市場資金和流動性帶來了極大的壓力，給投資者心理造成極大的沖擊。同時，由于大量的IPO和高溢價重組并購，給市場輸入了巨大的泡沫，市場在擠泡沫的過程中，泡沫又被大量的輸入和放大，使得市場運行極度矛盾。如果不能對IPO，再融資，大量的高溢價重組并購進行控制和規范，A股的流動性必將被摧毀。

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