一石激起千層浪，這次的主角是 “獨角獸”概念。原本是給新經(jīng)濟(jì)、高科技公司開辟快速通道IPO的新路子，最終還是“未見其人、先聞其聲”，成為A股又一重磅炒作題材，部分軟件甚至已經(jīng)開始推出“獨角獸”概念指數(shù)，用以觀測這一板塊的熱度。雖然熱點板塊客觀上起到活躍市場氣氛的作用，但仔細(xì)觀察這一板塊的走勢，依然還是炒作成分居多。

從目前市場熱炒的“獨角獸”概念股來看，一般可分為三類：首先是參股類，如張江高科通過全資子公司投資螞蟻金服項目、浙江龍盛子公司參股滴滴快車等；其次是合作類，如歐菲科技為小米手機(jī)攝像頭、觸摸屏、模組的供貨商、慈文傳媒的全資子公司與愛奇藝簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》；第三是借殼類，如九安醫(yī)療長期被傳小米可能借殼上市等。除此之外，部分創(chuàng)投概念股因為參股的PE公司可能押中“獨角獸”IPO，也被視為外圍概念股炒作。

雖然場面熱鬧無比，但很多炒作理由卻經(jīng)不起推敲。如參股“獨角獸”的概念股，不少是通過子公司甚至是子公司參股基金來實現(xiàn)，隔了多層之后，最終收益對公司凈利潤的增厚效果有多少，值得懷疑；合作類的部分，“獨角獸”IPO之后是否會增加對概念股的訂單，也是未定之天；至于借殼類，雖然有三六零、分眾傳媒的個別案例出現(xiàn)，但在眾多“獨角獸”尚未大幅盈利，或采用VIE架構(gòu)在海外上市的情形下，也很難采取這一方式實現(xiàn)。即使是三六零實現(xiàn)借殼上市，但此前市場押寶的借殼概念股卻無一中選。因此，這波“獨角獸”概念股依然是走借題發(fā)揮、聽風(fēng)就是雨的炒作套路，真正能從“獨角獸”加速IPO當(dāng)中顯著受益、大幅改善基本面的公司仍然是少之又少。

相比之下，新三板的“獨角獸”冷靜得多，本身就被視為“獨角獸”的一些新三板公司，如神州優(yōu)車、英雄互娛等，并沒有因為可能加速登陸A股而出現(xiàn)搶籌跡象。顯然，在已經(jīng)實現(xiàn)實質(zhì)上的注冊制、投資者以機(jī)構(gòu)和高凈值人士為主的新三板，對“獨角獸”概念股的反應(yīng)要比A股理性許多，也更接近這一消息對公司基本面改善幅度的反應(yīng)。

因此，在“獨角獸”概念股大幅炒作之后，未來走上價值回歸之路無可避免。投資者如果不了解昔日熟悉的配方和味道，不妨看看2017年雄安新區(qū)概念的炒作路徑。去年清明小長假之后，雄安新區(qū)指數(shù)在“千年大計”題材刺激下，短短6個交易日最大漲幅超過45%，連續(xù)多個“一”字板漲停的概念股不在少數(shù)；但瘋狂的炒作來得快去得也快，經(jīng)過將近一年的調(diào)整，雄安新區(qū)指數(shù)已經(jīng)跌回了啟動前的點位，部分個股如寶碩股份、東方能源等已經(jīng)大幅跌穿啟動時的價位（見附圖）。

炒作越瘋狂，脫離基本面越嚴(yán)重，未來的價值回歸之路就越長，追高買入的投資者面臨的風(fēng)險也就越大。每隔一段時間，A股都會有類似的概念股借助消息大幅炒作。過度投機(jī)絕非股民之福，也非監(jiān)管層所樂見。對于參與題材股博弈的投資者，重點要盯緊漲勢最強(qiáng)的龍頭股的表現(xiàn)，一旦龍頭股跌破5日均線，意味著概念股的第一波炒作甚至全程炒作終結(jié)，跟風(fēng)股需要盡快離場脫身，切莫入戲太深，將“獨角獸”玩成自己一人的“獨角戲”，那就悔之晚矣。（文中涉及股票，只做舉例，不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票）

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什么是“獨角獸”？

“獨角獸”為神話傳說中的一種生物，它稀有而且高貴。美國著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開市場的估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類，并將這些公司稱為“獨角獸”。

然后這個詞就迅速流行于硅谷，并且出現(xiàn)在《財富》封面上。所謂“獨角獸公司”是指那些估值達(dá)到10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)。Lee發(fā)明獨角獸概念的時候，描繪的是一個具體歷史條件下的情形，在2003年到2013年間，就只有39家公司從6萬多的競爭者中脫穎而出，實現(xiàn)了估值達(dá)到10億美元以上。

2017年12月，胡潤研究院發(fā)布《2017胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，大中華區(qū)獨角獸企業(yè)總數(shù)達(dá)120家，整體估值總計超3萬億。北京成為獨角獸企業(yè)最多的城市，占上榜企業(yè)總數(shù)45%，其次是上海、杭州和深圳。螞蟻金服、滴滴出行、小米公司估值占據(jù)前三。榜單結(jié)合資本市場獨角獸定義篩選出外部融資且估值超10億美金（70億人民幣）的優(yōu)秀企業(yè)，數(shù)據(jù)截止日期為2017年11月30日。

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