近日，北京友緣在線網絡科技股份有限公司進行了IPO預披露更新。友緣股份是中國領先的婚戀交友大眾生活服務平臺，致力于通過移動互聯網技術，為全國過億適齡單身男女提供高效、便捷的婚戀交友服務。直白點說，就是互聯網婚介所，和前幾年在電視上狂轟亂炸播廣告的“百合網”、“珍愛網”屬于同類競品。

友緣股份于2008年開始布局移動互聯網，是在線婚戀交友行業中最早基于移動互聯網的婚戀交友平臺之一，開發了“有緣網”、“約會吧”等一系列婚戀交友產品，積累了大量用戶。2017年，公司平均月度活躍用戶數近500萬。

南方人更喜歡上網相親？20-30歲年輕人是有緣網主力

從友緣股份公布的有緣網用戶分布圖來看，它的主要注冊用戶集中在南方的江浙一帶、兩湖、兩廣以及西部的四川、云南等省份，北方省份全部沒有。這是否說明南方人更熱衷于網上相親？還是有緣網為了避開百合網和珍愛網而有意重點布局南方區域呢？

從用戶年齡段分布來看，有緣網用戶以20-30歲年輕人為主。從職業分布來看，有緣網用戶以藍領群體、企業職工和私營業主為主，定位相對大眾化。結合有緣網的職業分布和年齡分布，不難發現為何廣東、江蘇、浙江是用戶數最高的省份。這三個省份經濟發達、制造業集中，聚集了大量外來務工的年輕人，正契合了有緣網的用戶定位。

通過“阻斷溝通”盈利，互聯網紅娘的“鵲橋”價格不低

友緣股份在線婚戀交友服務采取“阻斷溝通”的模式，即男女用戶可以免費使用瀏覽、打招呼等淺層次的溝通服務，若需進行寫信等深層次的交流，用戶則需購買公司的付費服務。具體來講，收費模式主要包括包時模式和豆幣模式。

所謂包時模式就是通常所說的包月服務，用戶有3天、7天、1個月、3個月、半年等多種時限選擇，付費后可在包時期限內與所有異性用戶通信；如果成為會員還能享受多種特權，如信件對方郵箱置頂、最近登錄時間、專屬特權標志、搜索排名優先等。

豆幣模式類似騰訊的Q幣功能，用戶通過充值豆幣，用戶可按人次購買寫信服務或購買動感禮物、獲得更多展示資格等其他增值服務。

每年花費3億元進行互聯網推廣，超過營業收入的一半以上

B2C 類移動互聯網公司業務規模的增長與用戶規模有密切的關系，通過互聯網推廣采購流量，是B2C 類移動互聯網公司獲取新增用戶的重要方式。

2015-2017年，友緣股份采購互聯網推廣的金額分別為37,437.28萬元、35.345.70萬元和34,560.85萬元，占當年總采購額的比重分別是88.92%、90.00%和93.50%。友緣股份在2015-2017年營業總收入為6.12億元、6.31億和6.07億元，這意味著每年友緣股份要花出去超過一半的收入來做互聯網推廣。其歷年前五大供應商全部來自互聯網推廣采購。

目前移動互聯網主要流量入口集中在超級APP（今日頭條、微信等）、廣點通、獵豹DSP、百度DSP、SEM（百度搜索、神馬搜索、360搜索等）、第三方應用市場（應用寶、百度手機助手等）、手機廠商應用市場（VIVO、OPPO、華為、小米等）等主流媒體渠道。友緣股份的互聯網推廣基本覆蓋上述主流媒體渠道。

友緣股份承認其產品用戶的生命周期相對較短，用戶的產品粘性相對較低，新增用戶主要通過互聯網推廣方式獲取。也就是說，有緣網的“新鮮血液”就依賴著每年大額的推廣支出，一旦推廣削減或中斷，將會導致其用戶數和收費情況大打折扣。

業務陷入瓶頸，月活躍用戶出現明顯下滑

2017年，友緣股份的營業收入沒有延續前幾年的增長局面，出現了輕微下滑，較上年下降了3.79%。其最大的收入來源——在線婚戀交友業務已經連續兩年下滑，2016和2017年分別較上一年度下降了5.99%和4.54%。

在業績下滑的同時，友緣股份的月活躍用戶數也出現了較為明顯的下滑。

從上表可以看出，APP端月度活躍用戶還維持著正向增長局面，2017年度較上年增長了10.09%。但是WAP端和WEB端月度活躍用戶都出現了斷崖式下滑，特別是WAP端月活用戶從2016年的1015.67萬人下降為2017年的58.99萬人，下降率高達94.19%。

對此，友緣股份將原因歸咎于整個互聯網生態的變化。公司認為隨著智能手機的普及，移動互聯網技術的進步，客戶端和基于H5的手機網頁版開始廣泛使用，而傳統WAP已日漸勢微。APP作為移動終端純原生應用，在移動終端上有獨立入口，其優勢在于平臺性能更高、功能更豐富、用戶體驗更佳，且用戶可以在本地存儲數據，可以調用手機終端的硬件設備（語音、攝像頭、重力感應等），因此，APP迅速成為移動互聯網產品的主流應用形態。

但是對于友緣股份而言，它在WAP端流失的客戶卻遠沒有轉化為APP端的增量。觀察君認為，很多用戶在從WAP轉戰APP的過程中可能選擇了其他產品。例如百合網的在線免費收信功能雖然讓其喪失了巨額收入，卻收獲了更多用戶。

與此同時，讓我們來看一下行業的增長情況。

根據易觀智庫發布的《2017中國互聯網婚戀交友服務(年度)綜合分析》，2016年中國整體婚戀交友市場規模達到86.8億元，互聯網婚戀市場滲透率達到39.3%，互聯網婚戀交友市場規模為34.1億元，較2015年增長26.3%。預計2019年中國整體婚戀交友市場規模將增長至99.5億元，互聯網婚戀交友市場規模將超過51.5億元。

可以看出互聯網婚戀行業已經過了最初爆發式增長的階段，但依然維持著10%以上的增速。在此種背景下，友緣股份業務陷入了明顯的瓶頸，APP端月活用戶的輕量增長難以維持其整體業績的穩步上升。公司需要更有效的手段吸引新用戶并能留住老用戶。

預披露更新以后，距離友緣股份上發審會的時間就不遠了。這家知名度雖不如百合網但業績卻遠超行業龍頭的婚戀網站能否成為A股第一家婚戀上市公司，讓我們拭目以待。

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