3月15日晚間，北京華業(yè)資本控股股份有限公司（600240.SH，下稱“華業(yè)資本”）發(fā)布公告稱，放棄收購長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）的股權。究其原因，主要是保監(jiān)會根據(jù)《保險公司股權管理辦法》（2014年修訂）認定，華業(yè)資本無法滿足保險公司股東資格。

對此，3月19日，長城人壽回復21世紀經(jīng)濟報道記者稱，本次華業(yè)資本終止受讓長城人壽股權屬于企業(yè)間正常的投資運作行為，對長城人壽正常經(jīng)營發(fā)展無任何影響，長城人壽歡迎符合保監(jiān)會要求的企業(yè)成為股東。

值得一提的是，3月7日，保監(jiān)會發(fā)布了最新修訂的《保險公司股權管理辦法》（下稱“《辦法》”），并將于4月10日起施行。一位接近監(jiān)管的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言，“目前，已經(jīng)按照新規(guī)要求進行審核，旨在進一步提高準入門檻，規(guī)范投資入股行為，防范不正當利益輸送和各類風險，讓真正想做保險的人進入保險業(yè)。”

放棄受讓5.86%股權

回顧華業(yè)資本“棄權”之路。此前，華業(yè)資本擬投資80977.484萬元受讓涌金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司、北京廣廈京都置業(yè)有限公司、拉薩亞祥興泰投資有限公司（以下合稱“轉讓方”）在北京產權交易所掛牌轉讓的長城人壽323909936股股份（11.51%股份）。

此后，長城人壽部分股東對公司進行增資，鑒于轉讓方均未參與長城人壽增資，長城人壽增資完成后轉讓方合計持股比例下降，因此將轉讓方的合計轉讓長城人壽股份比例調整為5.86%。轉讓方合計轉讓長城人壽股份數(shù)及轉讓金額不發(fā)生變化。

事情的轉折發(fā)生在審核過程中。華業(yè)資本獲得保監(jiān)會反饋，依據(jù)相關規(guī)定，認為其無法滿足保險公司的股東資格。究其原因，一是華業(yè)資本母公司于2016年虧損；二是收購資金來源不能視為自有資金。

對此，華業(yè)資本認為，主營業(yè)務均由下屬子公司運作，母公司本身為管理公司并無生產經(jīng)營業(yè)務，利潤來源主要是子公司分紅及轉讓子公司股權，并且母公司每年財務費用及管理費用支出較大，因此母公司不能保證每年穩(wěn)定盈利，但從合并層面看已經(jīng)實現(xiàn)多年持續(xù)盈利；股權收購資金主要源于子公司的售樓款及收回的金融產品投資款，符合其資金實行集中管理的制度規(guī)定。

21世紀經(jīng)濟報道記者查閱最新修訂的《辦法》發(fā)現(xiàn)，根據(jù)持股比例、資質條件和對保險公司經(jīng)營管理的影響，保險公司股東分為四類，其中持有保險公司股權百分之五以上，但不足百分之十五的股東，為財務Ⅱ類股東。財務Ⅱ類股東在符合財務Ⅰ類股東條件的基礎上，還應當信譽良好，投資行為穩(wěn)健，核心主業(yè)突出；具有持續(xù)出資能力，最近二個會計年度連續(xù)盈利；具有較強的資金實力，凈資產不低于2億元等。投資人取得保險公司股權，應當使用來源合法的自有資金，自有資金以凈資產為限。

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“對股東持續(xù)出資能力有質疑，畢竟母公司是實際控制人，若對保險公司持續(xù)出資，需要母公司支持，但是母公司處于虧損，并且未來盈利能力存在不確定性，所以對其受讓股權的審批格外謹慎。更重要的是，對于資金來源的質疑，《辦法》禁止利用杠桿資金收購保險公司股權，如果對此存在質疑自然不會放行。”

最終，華業(yè)資本考慮到收購事項持續(xù)時間較長，資金占用過大，能否獲得保監(jiān)會批準存在不確定性，決定放棄收購長城人壽股權事項。

發(fā)展經(jīng)歷“一波三折”

事實上，近年來，長城人壽的發(fā)展可謂是“一波三折”。從業(yè)務上看，自2005年成立以來，長城人壽有7年時間一直處于虧損期；直至2012年，長城人壽首次實現(xiàn)盈利；這一盈利狀態(tài)保持了4年，2016年，長城人壽由盈轉虧，凈利潤－5.18億元。

在人事上，長城人壽四年四換董事長。2014年，長城人壽原總經(jīng)理董利平擔任新任董事長獲批；時隔一年，2015年，長城人壽主要創(chuàng)始人、首任掌門人王功偉重新歸位，出任長城人壽董事長；不過，隨著王功偉接受組織調查，2016年，長城人壽董事長變更為胡國光；2017年，胡國光退休辭職，白力出任長城人壽董事長。

根據(jù)長城人壽償付能力報告，自2017年2月起，白力擔任長城人壽董事，曾任中國人民銀行辦公廳新聞處副處長、處長，北京市金融街建設指揮部黨組書記、常務副指揮。

在此之后，長城人壽迎來歷史上最大規(guī)模增資，50億元增資獲得保監(jiān)會批復，注冊資本增至55.32億元。根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)信息，長城人壽股東中的北京華融綜合投資公司（下稱“北京華融”）、北京金昊房地產開發(fā)有限公司（下稱“北京金昊房地產”）、北京金融街投資（集團）有限公司（下稱“北京金融街投資”）、廈門華信元喜投資有限公司、中民投資本管理有限公司等8家股東參與了增資。

增資完成之后，北京華融持有長城人壽股份19.99%，北京金昊房地產持有長城人壽15.57%，北京金融街投資持有14.87%，這三家股東的實際控制人為北京市西城區(qū)人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會，增資后的持股比例較增資前未有變化，合計持有長城人壽股份50.43%，仍舊保持了實際控制人的位置。

此外，長城人壽在這一輪“嚴監(jiān)管”中亦被處罰。在“開門紅”期間，保監(jiān)會發(fā)布公告稱，經(jīng)查，長城人壽向保監(jiān)會報送備案的“長城鑫城3號年金保險”產品在計算現(xiàn)金價值時，一是在使用定價利率計算保單年度末保單價值準備金的基礎上，在第5保單年度末及以后引入大于1的調整參數(shù)調節(jié)現(xiàn)金價值，變相突破了定價利率和預定費用率約束。二是拉平了不同年齡客戶的現(xiàn)金價值，變相突破了發(fā)生率的約束。換句話說，保險產品現(xiàn)金價值計算不合理，違反了一般的精算原理，不符合相關規(guī)定。

從上不難發(fā)現(xiàn)，長城人壽經(jīng)歷的問題正是中小保險公司的“通病”，包括經(jīng)營、人事、償付能力、轉型等壓力。當前，在保險業(yè)回歸保障的背景下，保險公司的發(fā)展方式、增長動力和競爭格局都在改寫。中小保險公司船小好調頭，應該強調發(fā)展的均衡性、協(xié)調性和可持續(xù)性，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

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