停牌3年九鼎集團(tuán)要復(fù)盤(pán)，超20億元基金定增產(chǎn)品或“踩雷”，會(huì)成為中科招商第二？

作為曾經(jīng)的私募巨頭，九鼎集團(tuán)停牌超過(guò)1000天，將于3月27日復(fù)牌。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，即便控股股東要增持10億元，也改變不了九鼎集團(tuán)股價(jià)遭遇腰斬的命運(yùn)。如果復(fù)盤(pán)后股價(jià)真的大跌，九鼎集團(tuán)會(huì)成為中科招商第二嗎？九泰基金、建信旗下子公司和新華基金在2015年參與百億定增計(jì)劃的投資人到底會(huì)虧多少？

1負(fù)面消息不斷，復(fù)盤(pán)跌幅或高達(dá)七成

停牌三年之久，負(fù)面消息接連不斷。臨近復(fù)牌，九鼎集團(tuán)被立案調(diào)查，千億市值被高估等負(fù)面消息不斷，雖然其2017年業(yè)績(jī)快報(bào)利好，但仍擋不住壞消息紛沓而至。等待投資者的可能不是漲停，而是股價(jià)被腰斬。

如果不幸與中科招商一樣，九鼎集團(tuán)股價(jià)可能也會(huì)跌掉近七成。中科招商當(dāng)初的市值從1300億蒸發(fā)至66.1億元，其部分參與定增的股東當(dāng)時(shí)定增價(jià)格為18元每股(后復(fù)權(quán)為3元每股)，后來(lái)跌至0.61元每股，虧損近95%。而九鼎集團(tuán)停牌前每股價(jià)格為6.83元(除權(quán)后)，如果跌至2元附近，相當(dāng)于跌掉71%。

據(jù)九鼎集團(tuán)披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司在2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入109.4億元，同比增長(zhǎng)6.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)26.1億元，同比增長(zhǎng)27.48%。

此外，九鼎系目前也在進(jìn)行一系列清倉(cāng)式減持計(jì)劃完成了資金回籠，但減持卻違反了證券法律法規(guī)，被立案調(diào)查。

詭異的騰挪資產(chǎn)計(jì)劃也被否。九鼎集團(tuán)在今年2月6日發(fā)布公告稱，公司擬將全資子公司九泰基金25%股權(quán)、北京九信創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九信創(chuàng)新”)70%股權(quán)，以及九鼎集團(tuán)自身持有的北京黑馬自強(qiáng)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京黑馬”)70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給九鼎投資，九鼎投資為九鼎集團(tuán)控股的上市公司。而轉(zhuǎn)讓上述3家公司股權(quán)交易價(jià)格為零元，且不附帶其他條件。

而全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在2月7日對(duì)九鼎集團(tuán)下發(fā)問(wèn)詢函，要求九鼎集團(tuán)對(duì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的相關(guān)決策程序、以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓前述股權(quán)的具體原因，是否損害了九鼎集團(tuán)股東的合法權(quán)益，尤其是中小股東的合法權(quán)益等問(wèn)題做出回復(fù)。

對(duì)此，九泰基金相關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)證實(shí)，關(guān)于以上股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃目前并未獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。而記者從知情人士處了解到，九泰基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃已經(jīng)被叫停。

2定增基金或踩雷

如果復(fù)盤(pán)當(dāng)天股價(jià)被腰斬，最受傷的可能要數(shù)那些停盤(pán)后參與定增的基金專(zhuān)戶們。

九鼎集團(tuán)停牌始于2015年6月8日，當(dāng)時(shí)九鼎集團(tuán)因下屬子公司九鼎投資籌劃重組且非公開(kāi)發(fā)行股票，構(gòu)成重大事項(xiàng)而停牌，此后一停就跨了三個(gè)年頭。

但是值得關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)在于：2015年11月九鼎集團(tuán)完成了一次百億定增計(jì)劃，正是這次定增將其市值推上新三板的頂峰，與中科招商等公司一樣，成為了千億市值的巨頭公司。

時(shí)至今日，中科招商遭摘牌，定增九鼎集團(tuán)的投資者們的美夢(mèng)還能持續(xù)嗎？

《國(guó)際金融報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，九鼎集團(tuán)2015年11月的定增計(jì)劃公告中顯示，該公司以20元/股的定增價(jià)格完成了新三板史上最大規(guī)模的百億定增計(jì)劃，共獲得22家投資方的參與。增發(fā)后，九鼎集團(tuán)的總股本達(dá)到55億股，以公司停牌前每股18.63元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司的市值達(dá)到1024.65億元(Wind數(shù)據(jù)顯示，目前總市值931億元)。

百億定增計(jì)劃中，公募基金通過(guò)專(zhuān)戶產(chǎn)品參與了不少。

九鼎公告表示，百億定增計(jì)劃共獲得22家投資方支持，其中包括19個(gè)機(jī)構(gòu)和3個(gè)自然人。其中，九泰基金3個(gè)資管計(jì)劃共認(rèn)購(gòu)了6150萬(wàn)股，出資12.3億元，九鼎集團(tuán)的三家關(guān)聯(lián)公司管理的資產(chǎn)共認(rèn)購(gòu)了24.95億元股份，占到定增計(jì)劃的1/4；建信基金旗下子公司建信資本也通過(guò)旗下四只基金定增了8.87億元，認(rèn)購(gòu)了4436.4萬(wàn)股。

雖然專(zhuān)戶投資信息披露不詳細(xì)，但是根據(jù)九鼎集團(tuán)2017年中報(bào)信息，前十大流通股東中，新華基金新三板匯金1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有1.487億股、九泰基金-九鼎投資定增分級(jí)8號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有1.34億股。為什么建信資本的8.87億元增資信息并未出現(xiàn)在前十大流通股東明細(xì)中，記者測(cè)算發(fā)現(xiàn)，建信資本旗下基金持有約1.2億股，可能在流通股東中排名11位左右。

有業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“由于此前一直處于停牌中，基金專(zhuān)戶投資者的損失根本無(wú)法查詢，基金凈值也無(wú)變化。如果復(fù)盤(pán)當(dāng)天股價(jià)被腰斬，基金凈值肯定也大跌，意味著很多專(zhuān)戶投資者會(huì)尋找九鼎集團(tuán)維權(quán)，他們的遭遇可能不亞于中科招商摘牌后投資者被血洗一樣。當(dāng)初定增1億多的投資者最終本金虧至1000萬(wàn)元，維權(quán)也無(wú)濟(jì)于事。”

在3月24日舉行的投資者交流會(huì)上，在被問(wèn)及“加杠桿的基金產(chǎn)品是否存在強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)”，九鼎集團(tuán)回答道：“參與公司2015年度定增的投資者中，有一些是有優(yōu)先劣后架構(gòu)的，但是到目前為止基本上所有產(chǎn)品的優(yōu)先劣后都已經(jīng)達(dá)成了解決方案，一般都是產(chǎn)品延期，或者劣后把優(yōu)先的份額買(mǎi)過(guò)來(lái)，產(chǎn)品變成了平層產(chǎn)品。”

有分析人士稱，即便沒(méi)有退市或摘牌風(fēng)險(xiǎn)，但是股價(jià)下跌后，如果產(chǎn)品延期，短期內(nèi)股價(jià)也不容易回升，專(zhuān)戶們只能忍受繼續(xù)被套的結(jié)局。

在被問(wèn)及“部分投資者通過(guò)參與定增基金間接參與了九鼎集團(tuán)公司股票，基金到期以后是直接在二級(jí)市場(chǎng)退出還是與公司簽有其他協(xié)議從而場(chǎng)外退出？”時(shí)，九鼎集團(tuán)回答：“所有定增基金的退出都是直接在二級(jí)市場(chǎng)退出。但據(jù)我們了解，這些基金一般不會(huì)在本次復(fù)牌后立即直接在二級(jí)市場(chǎng)減持，可能會(huì)后續(xù)擇機(jī)再減持退出。”

3控股股東10億元增持計(jì)劃扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)難

就在利空消息不斷時(shí)，九鼎集團(tuán)控股股東九鼎控股或其關(guān)聯(lián)方擬擇機(jī)增持公司股份，合計(jì)增持金額為10億元，增持價(jià)格不高于5元/股。這對(duì)九鼎搖搖欲墜的股價(jià)會(huì)有提振嗎？目前還存在不確定性。

為了給投資者吃定心丸，3月26日九鼎集團(tuán)宣布，將放棄做市交易方式，轉(zhuǎn)為集合競(jìng)價(jià)方式。

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司出具的《關(guān)于同意股票變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的函》，公司股票將于2018年3月27日起由做市轉(zhuǎn)讓方式變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式。變更前，股票轉(zhuǎn)讓方式仍采取做市轉(zhuǎn)讓方式。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這10億元的增持可能有一定的“護(hù)盤(pán)”效果，但是這也不能阻擋九鼎估值過(guò)高的現(xiàn)狀，接盤(pán)者也很有限。雖然有可能免于走上中科招商摘牌的道路，但是投資者被長(zhǎng)期“套住”的風(fēng)險(xiǎn)依然居高不下。九鼎集團(tuán)回復(fù)投資者稱，“具體增持計(jì)劃，要等到集團(tuán)股票復(fù)牌以后擇機(jī)開(kāi)始。”

作為子公司，九泰基金對(duì)母公司依然有信心。在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)，九泰基金表示：

“鑒于九鼎集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況良好，作為子公司，九泰基金堅(jiān)定地看好股東九鼎集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展，從長(zhǎng)期來(lái)看，股票是稱重機(jī)，代表了對(duì)于公司價(jià)值的判斷和對(duì)應(yīng)；股價(jià)短期的漲跌我們一直認(rèn)為是隨即波動(dòng)的，短期的走勢(shì)很難有準(zhǔn)確的判斷，但就中長(zhǎng)期而言，我們相信股價(jià)總是會(huì)跟價(jià)值趨于一致。”

該公司還表示，九泰基金與九鼎集團(tuán)已建立健全了有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離體系，同時(shí)，九鼎集團(tuán)作為公司主要股東承諾恪守法律規(guī)定，充分尊重公司的獨(dú)立性和其受托業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，切實(shí)踐行基金份額持有人利益優(yōu)先的原則，所以九泰基金并不受影響。

在被問(wèn)及2016年九泰基金實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，總經(jīng)理持股10%問(wèn)題時(shí)，九泰基金表示，這一制度“證監(jiān)會(huì)尚未回復(fù)批準(zhǔn)”。

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