東吳證券(8.180, 0.00, 0.00%)孫瑋：控制倉位 防范風險

　　□東吳證券 孫瑋

　　本周趨勢 看跌

　　中線趨勢 看平

　　本周區間 3100點-3175點

　　本周熱點 無

　　本周焦點 次新、黃金、軍工

　　上周指數延續了低位橫盤震蕩的趨勢，整體呈現了沖高回落的態勢，周中雖然摸高前期缺口位置，但由于上方拋壓過重，且熱點匱乏，量能無以為繼，下半周轉為跌勢。受貿易摩擦以及地緣政治等外圍因素擾動，軍工、黃金、進口替代等概念一度有所表現，但持續性均較差。值得注意的是自2016年開始上證50與創業板“蹺蹺板”的狀態正在逐漸發生變化，兩者走勢逐漸趨同，其中周五走勢尤為明顯。這在存量博弈的市場中并不是一個非常好的信號，值得重點留意。

　　存量博弈中，缺乏新增資金是一個顯著的特點，目前市場很難推動大小票同時向上。無論是從最新公布的經濟數據還是技術形態，亦或是外圍因素，都很難讓投資者找到對未來的行情的樂觀判斷。

　　先來看上證50，自1月見頂后，上證50指數(2695.6844, -30.71, -1.13%)一直處于向下調整的趨勢中。雖然上周二出現了2.6%的指數漲幅，但并沒有將市場資金的注意力成功的吸引過來，上周四和周五更是連續縮量調整，使得上周二的漲幅消耗殆盡。但從估值角度出發，由于銀行，地產等藍籌板塊已經回到了去年同期的估值水平，后市的下跌空間遭到了一定程度的封閉。從消息面來看，無論是滬倫通的時間表公布，滬港通、深港通額度的增加，以及MSCI將在5月公布具體標的，都將會對藍籌股構成一定利好，因此上證50的回調空間有限。不過，這并不能成為盲目樂觀的理由，目前市場更多資金還是會選擇逢低買入而不是主動出擊。

　　另一方面，最近火熱的創業板也面臨著類似的窘境。向上的動能不足，短期各熱點持續時間均較短，且貫穿行情的主線板塊仍不明確。另外，游資介入較深的次新股在監管趨嚴的背景下也有一定回落，目前公布的2017年年報以及2018年的一季報也會使讓大家看清一批“偽成長股”，這意味著創業板指短期可能很難有好的表現。但由于此前的強勢表現，且上周創業板ETF又出現了大量凈申購，這使得不少投資者并不愿意在目前點位拋出手中籌碼。往前看，既然短時間沒有看多的理由不如先暫時退出市場靜觀其變。

　　整體來看，板塊方面要堅決規避前期漲幅較大的個股，例如次新股以及部分醫藥板塊品種。雖然外圍因素刺激下軍工、黃金等板塊會有所表現。但從過去的經驗來看，如果指數出現下跌那所謂避險板塊的表現并不會完全的獨立于大盤。既然缺少看多的理由那目前控制倉位、規避風險就是當下行情最需要做到的事了。

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