財經網 沐宇

我國旅游類上市企業較多，大多以獨特的自然景觀或人文景觀作為旅游資源，其中自然景區類上市公司包括長白山（603099）、峨眉山A（000888）、黃山旅游（600054）、西藏旅游（600749）等。

2017年9月，又一座名山計劃登陸A股。天山天池背后的運營公司——西域旅游開發股份有限公司向證監會遞交了IPO申請材料。西域旅游是新疆旅游龍頭企業之一，是一家旅游產品開發和旅游綜合服務提供商。公司的主營業務為旅游客運、高山索道觀光、游船觀光、溫泉酒店、旅行社等其他服務。公司主要經營區域為天山天池國家AAAAA級風景名勝區和五彩灣古海溫泉AAA級旅游風景區。

2004年曾上發審會，鎩羽而歸，命途多舛

西域旅游成立于2001年，那時的名稱是“新疆天山天池旅游股份有限公司”，公司的發起人是新疆昌吉州阜康市國有資產投資經營有限責任公司。不同于其他公司，西域旅游從設立之初就是股份有限公司，可以看出其背后的地方國資委一直有讓該公司上市的野心。

公開材料顯示，2004年2月16日證監會召開2004年第4次股票發行審核委員會工作會議，審核的發行人包括西域旅游開發股份有限公司。也就是說，目前西域旅游已經是第二次IPO申請了。第一次發審會由于時間較早，沒有關于審核結果的公開信息，但可以確定西域旅游的前次IPO申請結果應該是主動撤回或者未通過。

而關于前次申報IPO，西域旅游在招股書中只字未提。這也引發了監管機構對于其涉嫌虛假記載、重大遺漏或誤導性陳述的懷疑。

第一次IPO之后，西域旅游似乎元氣大傷，遲遲沒有重整旗鼓回歸A股，而是退而求其次，選擇在新三板掛牌。

作為一家位于新疆的旅游公司，西域旅游不僅面臨著內地可能遇到的禽流感、非典等重大疫情，同時面臨著霜凍、雪崩、地震等各類自然災害。除此之外，更為嚴重的一點是暴恐事件。讓我們來看看西域旅游這些年的倒霉遭遇：

2003年非典疫情，2009年烏魯木齊“7•5”事件，2013年新疆吐魯番“6•26”事件，2014年昆明“3•01”事件……這一連串的天災人禍讓新疆旅游蒙上了巨大的陰影，同時嚴重影響了西域旅游的業績。

收入主要來自旅游客運，上座率卻不甚理想

西域旅游的業務主要圍繞著天山天池展開。公司與天池管委會簽訂了《天池景區特許經營協議書》，公司對天池主景區湖面、天池景區道路、馬牙山索道及餐飲廣場等享有唯一經營權，有效期為30年。

與其他旅游公司不同的一點是，天山天池景區的門票業務并不歸西域旅游管。西域旅游的主要業務包括旅游客運、高山索道觀光、游船觀光、溫泉娛樂、文化演藝及旅行社等服務。其中，旅游客運對于全部收入的貢獻度大約為三分之二，且逐年提高。

西域旅游在天山天池提供的旅游客運服務主要包括區間車及觀光車運營服務。作為其主營業務門類，各類客運車的上座率卻不太理想。從下表能夠看出，區間車的上座率相對最高，能夠達到65%以上。觀光車的上座率在2016年還不到一半。高山索道、游艇觀光則更為慘淡，上座率都在20%以下。

重大遺漏！未披露主要客戶

根據《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書（2015年修訂）》第四十二條的規定，發行人應披露銷售情況和主要客戶，包括前五名客戶的銷售額及占比等。然而在西域旅游的招股書中，對此竟然只字未提。西域旅游只披露了前五名供應商的信息。旅游公司作為大消費行業的細分門類，最終用戶以個人為主，因此客戶極度分散。但無論是作為發行人的西域旅游還是保薦機構國金證券，都不應該完全略過該部分內容。

這種行為已經違反了《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》。其中第四條明確規定，發行人依法披露的信息，必須真實、準確、完整、及時，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

最新一期凈利潤為負，受季節因素影響明顯

2014-2016年，西域旅游的旅游服務業務實現了較快發展，營業收入和歸屬于母公司凈利潤均保持增長的態勢。營業收入從2014年度的11,827.11萬元增長到2016年度的18,779.20萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤從2014年度的856.46萬元增長到2016年度的3,740.04萬元。

但是2017年上半年，這種增長趨勢卻沒有維持，西域旅游的業績出現了明顯下滑。

2017年1-6月，公司完成經營收入4,246.88萬元，與上年同期4,804.81萬元相比收入減少557.93萬元，減幅11.61%；本期營業成本3,349.35萬元，同比減幅1.67%；本期凈利潤-1,244.66萬元，同比虧損增加40%。經營活動產生現金流量凈額-23.62萬元，與上年同期相比減少613.94萬元，減幅104%。

對此，西域旅游將業績下滑歸咎于季節因素。天山天池景區是我國西北干旱地區典型的山岳型自然景觀，以完整的垂直自然景觀帶和雪山冰川、高山湖泊為主要特征，冬季寒冷且持續時間長,全年游客人數分布明顯不均。公司經營旺季特別集中在6-9月,因此公司收入特別是天山天池景區內旅游客運、索道、游船收入具有明顯的季節性特征。

同時，2017年上半年因通往馬牙山索道的道路進行拓寬維修，公司觀光車及索道項目處于停運狀態，導致觀光車和索道業務收入較上年同期減少849.76萬元，其中：索道收入同比減少452.98萬元，觀光車收入同比減少396.79萬元。

根據最新的審核口徑，創業板擬IPO企業最近一年的凈利潤不得低于5000萬元。西域旅游距離這個檻看起來還有一定差距，所以盡管已經度過了漫漫十七年，但這一次闖關能否成功還要打個問號。

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