考驗(yàn)前期低點(diǎn)等待局勢(shì)明朗 

　　⊙申萬(wàn)宏源(4.780, -0.01, -0.21%)證券 桂浩明 

　　昨日突發(fā)的美國(guó)制裁中興通訊(31.310, 0.00, 0.00%)事件，對(duì)A股高科技公司構(gòu)成了不小的壓力，原本走得不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，昨日大跌近3%，市場(chǎng)人氣及熱點(diǎn)均受到不小的沖擊。

　　從近兩周行情來(lái)看，主板中的銀行股等走勢(shì)低迷，對(duì)行情構(gòu)成了很大抑制作用，大盤從橫盤整理變?yōu)橄蛳缕莆唬俣瓤简?yàn)前期低點(diǎn)。

　　今年2月初，大盤在3500點(diǎn)相對(duì)高位突然下跌，此后雖然在3300點(diǎn)一線獲得暫時(shí)平衡，但到了3月下旬再度出現(xiàn)大跌。回過(guò)頭來(lái)看，這兩次大跌的背后，都存在部分大資金退出的跡象。滬深股市陷入存量博弈已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了，在缺乏增量資金的情況下，行情只能表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性特征。去年，資金通過(guò)主板藍(lán)籌龍頭股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)及估值回歸，營(yíng)造出慢牛氛圍。今年以來(lái)，一方面行情出現(xiàn)了板塊輪動(dòng)局面，在一定程度上活躍了人氣；但另一方面也確實(shí)出現(xiàn)了資金大規(guī)模減持股票的狀況，以致交易重心不斷下移。3個(gè)多月來(lái)，雖然市場(chǎng)上不時(shí)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性活躍走勢(shì)，但上證綜指卻不斷下跌，目前點(diǎn)位距離去年年底的位置，已經(jīng)低了7%左右了。我們認(rèn)為，如果這種資金外流局面不加以改變，今年行情可能會(huì)比去年的存量博弈行情更為嚴(yán)峻。

　　目前，上證綜指已經(jīng)四連陰了，累計(jì)最大跌幅已經(jīng)超過(guò)4.5%，從技術(shù)分析角度來(lái)看，短線應(yīng)該會(huì)醞釀反彈。不過(guò)，由于現(xiàn)在市場(chǎng)內(nèi)外的不確定因素還有很多，在中美出現(xiàn)貿(mào)易摩擦的同時(shí)，又發(fā)生了美國(guó)直接制裁中國(guó)企業(yè)的事件，并且該事件還存在進(jìn)一步發(fā)酵的可能，這就使得投資者很難以樂(lè)觀心態(tài)來(lái)參與反彈。這4條陰線對(duì)市場(chǎng)氛圍所構(gòu)成的壓力也很大，在這種情況下，即便有增量資金，也不會(huì)輕易入市。如果有什么板塊個(gè)股逆勢(shì)走強(qiáng)的話，也很容易成為拉高出貨的對(duì)象。海南板塊有非常強(qiáng)烈的利好預(yù)期，但其行情也難以持續(xù)，顯示出目前投資者無(wú)心戀戰(zhàn)。因此，目前盡管技術(shù)上提示會(huì)有超跌反彈，但反彈未必會(huì)出現(xiàn)，相反又可能進(jìn)一步調(diào)整，上證綜指擊破年內(nèi)低點(diǎn)3062點(diǎn)的可能性很大。

　　操作上，在市場(chǎng)內(nèi)外局勢(shì)明朗及調(diào)整基本到位之前，建議控制倉(cāng)位，暫時(shí)觀望。

責(zé)任編輯：張海營(yíng)

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