不以板塊論英雄

　　中國證券報(bào)

　　□本報(bào)記者 徐金忠

　　在A股市場(chǎng)中，主板、中小創(chuàng)輪番上演機(jī)會(huì)，市場(chǎng)高漲時(shí)，中小創(chuàng)迎風(fēng)起舞，好不熱鬧；市場(chǎng)低迷時(shí)，大盤藍(lán)籌等主板防守機(jī)會(huì)見長。市場(chǎng)的走勢(shì)就是在這樣的變幻中演繹。

　　2017年，市場(chǎng)“以大為美、以龍為首”，上演分化行情，主板機(jī)會(huì)更是甚囂塵上，上證50等指標(biāo)節(jié)節(jié)攀升，引來市場(chǎng)關(guān)注。但是到了2018年，市場(chǎng)“一九分化”的格局被打破，大盤藍(lán)籌暫歇、龍頭白馬止步，而在新經(jīng)濟(jì)、“獨(dú)角獸”等刺激下，中小創(chuàng)機(jī)會(huì)來勢(shì)洶涌。

　　不過，如果仔細(xì)分析大盤藍(lán)籌和中小創(chuàng)的近期表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)板塊內(nèi)部的分化同樣非常明顯。大盤藍(lán)籌上攻之際，上證50指數(shù)(2635.7032, 0.00, 0.00%)表現(xiàn)超群，但是更多的主板個(gè)股并未順勢(shì)而起。上證50指數(shù)2017年全年上漲25.08%，上證全指(3156.0268, 0.00, 0.00%)全年的漲幅為14.35%，而從個(gè)股維度來講，有不少個(gè)股全年低迷不振。同樣，近期中小創(chuàng)的表現(xiàn)中，創(chuàng)業(yè)板公司也并非雞犬升天，而是“創(chuàng)藍(lán)籌”等個(gè)股站上風(fēng)口，更多的小、亂、差公司則低入塵埃，一蹶不振。

　　總體而言，目前市場(chǎng)的風(fēng)格變化不在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等傳統(tǒng)的板塊劃分之中，而主要由行業(yè)景氣度、行業(yè)地位、業(yè)績表現(xiàn)、估值水平等決定個(gè)股的表現(xiàn)。與此同時(shí)，個(gè)股公司的業(yè)績表現(xiàn)是重中之重，業(yè)績的優(yōu)劣反映著行業(yè)的景氣與否，業(yè)績的好壞體現(xiàn)著公司的行業(yè)地位，業(yè)績的漲跌衡量著估值是否合理。可以說，目前市場(chǎng)已非原來的“以板塊論英雄”的階段，而是回歸到看業(yè)績爭(zhēng)上游的狀態(tài)。

　　按照目前的市場(chǎng)偏好和監(jiān)管態(tài)勢(shì)，未來的A股市場(chǎng)上，唯有扎扎實(shí)實(shí)的業(yè)績（包括確定的內(nèi)生性增長和優(yōu)質(zhì)的外延式并購），才是上市公司立身之根本。未來市場(chǎng)上可能出現(xiàn)這樣的狀況，確定性的業(yè)績成為市場(chǎng)資金追逐的對(duì)象，這類公司業(yè)績穩(wěn)定增長、流動(dòng)性較有保障、融資功能良性運(yùn)轉(zhuǎn)、投資者回報(bào)穩(wěn)妥推進(jìn)。另外，業(yè)績差、講概念、炒市值的公司則鮮有人問津，逐漸邊緣化，成為沒有業(yè)績支撐、沒有流動(dòng)性、沒有融資功能、無法回報(bào)投資者的“僵尸股”。當(dāng)然，還有一類公司，雖然暫時(shí)沒有優(yōu)異業(yè)績的落地，但因其所處行業(yè)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)地位等等，顯示出巨大的成長價(jià)值，這類個(gè)股由于確定性的成長或確定的未來業(yè)績，也成為市場(chǎng)資金追捧的對(duì)象，背后還是業(yè)績?yōu)橥醯倪壿嫛?/p>

　　近來，市場(chǎng)上一直討論的“A股港股化”、“A股美股化”，大致就是這樣一個(gè)以業(yè)績論英雄、以價(jià)值分優(yōu)劣的市場(chǎng)環(huán)境。投資者應(yīng)該歡迎這樣的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，在這樣的市場(chǎng)中，直觀反映在業(yè)績上的價(jià)值成為衡量機(jī)會(huì)的核心標(biāo)尺，投資者錨定價(jià)值進(jìn)行投資，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。當(dāng)然，以業(yè)績論英雄的市場(chǎng)中，會(huì)一直伴隨著炒作的力量、催生“泡沫”的沖動(dòng)等等，這樣的市場(chǎng)遠(yuǎn)非波瀾不驚，市場(chǎng)中的投資也不是順風(fēng)順?biāo)⒁粍谟酪荨５窃谶@樣的市場(chǎng)中，上市公司更加規(guī)范、投資者權(quán)益更有保障、事情多向著更好的方向發(fā)展。這樣的市場(chǎng)也將會(huì)是正本清源、規(guī)范運(yùn)作、良性發(fā)展的市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：張海營

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