記者 王娟娟

[ 在發(fā)布補(bǔ)充公告后，常山藥業(yè)5月18日股價(jià)過山車奔向跌停。但當(dāng)日晚間公司卻披露，一眾高管已在前一日的漲停板成功套現(xiàn) ]

以利好公告拉漲停“掩護(hù)”高管套現(xiàn)，常山藥業(yè)和它的實(shí)際控制人高樹華要面臨的處罰，恐怕遠(yuǎn)不是違規(guī)減持那么簡單。

5月15日，常山藥業(yè)披露，子公司治療男性陽痿的新藥——枸櫞酸西地那非片劑可正式投產(chǎn)銷售，并稱國內(nèi)陽痿患者多達(dá)1.4億人，潛在市場百億元級(jí)別。在此刺激下，常山藥業(yè)股價(jià)隨后連續(xù)兩日漲停，巧合的是，包括高樹華在內(nèi)的多名高管掐點(diǎn)減持，套現(xiàn)逾1億元。

隨后監(jiān)管出手，追問出所謂百億級(jí)別市場數(shù)據(jù)乃員工通過網(wǎng)絡(luò)“抄襲”券商研報(bào)所得。公司左手利好，右手高管套現(xiàn)，常山藥業(yè)和其高管的行為已于昨日被深交所判定涉嫌違規(guī)，處分程序已然啟動(dòng)。有證券法律師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，常山藥業(yè)釋放“偽”利好，存有誤導(dǎo)性陳述嫌疑，而高管的行為或已不僅僅是違規(guī)減持問題，可能會(huì)涉及內(nèi)幕交易。

如果被認(rèn)定為違規(guī)減持，常山藥業(yè)的高管減持金額按規(guī)定將上繳上市公司，若嚴(yán)重至內(nèi)幕交易，罰款以及市場進(jìn)入處罰皆有可能。記者發(fā)現(xiàn)，去年三季度以來，高樹華已兩次違規(guī)減持，這背后所映射的或是其囊中羞澀，陷入股權(quán)質(zhì)押還款困境。

定制利好消息？

“統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)ED（勃起功能障礙）患者人數(shù)約1.4億人，假設(shè)其中有30%接受治療，人數(shù)將達(dá)4200萬人，假設(shè)接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規(guī)模有望達(dá)到百億元級(jí)別，市場空間廣闊”。在5月15日的公告中，常山藥業(yè)對(duì)公司新藥枸櫞酸西地那非的市場前景大言樂觀。

這一主動(dòng)釋放的樂觀驅(qū)使常山藥業(yè)股票5月16日和5月17日均奔向漲停。5月16日，深交所向常山藥業(yè)發(fā)出問詢函，要求公司說明數(shù)據(jù)來源和準(zhǔn)確性，并充分提示公司產(chǎn)品面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)。

在監(jiān)管壓力下，5月17日，常山藥業(yè)發(fā)布補(bǔ)充公告。“原公告中市場數(shù)據(jù)主要來源于國信證券2014年5月底發(fā)布的相關(guān)研究報(bào)告，公司證券部通過網(wǎng)絡(luò)檢索取得并節(jié)選了其關(guān)于枸櫞酸西地那非市場空間的描述。常山藥業(yè)稱，公司證券部亦查詢到東吳證券(7.880, 0.06, 0.77%)2017年2月28日發(fā)布的關(guān)于枸櫞酸西地那非市場空間的預(yù)測，報(bào)告中預(yù)測“中國ED患者人數(shù)約1.27億。而最終選用“1.4億人”這一數(shù)據(jù)，所依據(jù)的則是網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載情況。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第2號(hào)——上市公司從事藥品、生物制品業(yè)務(wù)》規(guī)定，披露相關(guān)藥品研發(fā)進(jìn)展時(shí)，需披露同類藥品的市場情況。而常山藥業(yè)辯駁稱，由于沒有其他相關(guān)市場的數(shù)據(jù)，同時(shí)上述兩份研究報(bào)告差異較小，公司證券部根據(jù)轉(zhuǎn)載情況節(jié)選了國信證券的報(bào)告內(nèi)容。

實(shí)際上，并非無數(shù)據(jù)可用。枸櫞酸西地那非藥品原研廠家是美國輝瑞制藥有限公司（下稱“美國輝瑞”），其在中國區(qū)域的專利權(quán)已于2014年到期，目前市場銷售的枸櫞酸西地那非片除了美國輝瑞外，主要是廣州白云山以及江蘇萬邦。常山藥業(yè)亦在補(bǔ)充公告中披露，其中2017年度廣州白云山枸櫞酸西地那非片銷售3963.50萬片，收入5.63億元。

有醫(yī)藥行業(yè)投資人士對(duì)記者表示，盡管美國輝瑞專利到期，但仍占據(jù)主要市場份額，國內(nèi)如白云山一類大型醫(yī)藥廠商也都在搶占市場，未來競爭將加劇。

“OTC（非處方藥）率先搶占市場的渠道優(yōu)勢會(huì)非常明顯，盡管市場空間大，但還未上市，從生產(chǎn)到正式面市還有一定時(shí)間，這時(shí)候說前景光明，言之過早。”該人士如是稱。

而上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣則表示，常山藥業(yè)的公告，未對(duì)數(shù)據(jù)來源、計(jì)算方法和準(zhǔn)確性進(jìn)行核實(shí)，存在虛假陳述中誤導(dǎo)性陳述的嫌疑。“最后要看監(jiān)管如何認(rèn)定。”他稱。

高樹華違規(guī)減持因被追債？

在發(fā)布補(bǔ)充公告后，常山藥業(yè)5月18日股價(jià)過山車奔向跌停。但當(dāng)日晚間公司卻披露，一眾高管已在前一日的漲停板成功套現(xiàn)。

據(jù)常山藥業(yè)5月18日晚間披露，公司實(shí)際控制人、董事長高樹華攜其親屬高會(huì)霞以及其余三名高管累計(jì)套現(xiàn)1.07億元，其中，高樹華及其親屬套現(xiàn)0.81億元。

而更為巧合的是，高樹華等人減持不僅踩在了漲停板，時(shí)間點(diǎn)也正是減持計(jì)劃期間屆滿前期。該公司曾于2017年10月28日披露，高樹華等高管計(jì)劃在未來六個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)或大宗交易方式減持本公司股份。

且記者翻閱公告發(fā)現(xiàn)，高樹華在去年三季度也曾有違規(guī)減持。

深交所監(jiān)管函顯示，高樹華曾于2017年10月11日通過大宗交易系統(tǒng)賣出常山藥業(yè)無限售流通股1748萬股，占該公司總股本的1.87%；成交金額約1.45億元人民幣。而常山藥業(yè)于2017年10月28日披露2017年三季報(bào)。

深交所指出，高樹華的上述行為違反了《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》（2015年修訂）第3.8.17條規(guī)定。要求其及時(shí)整改，并將整改情況報(bào)告于2017年12月30日前報(bào)送交易所。不過，記者注意到，常山藥業(yè)對(duì)此并未有一字披露。 

高樹華為何接連違規(guī)減持？常山藥業(yè)給出的理由是，當(dāng)初為支持公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求以及對(duì)公司發(fā)展前景的看好，高樹華于2016年7月以其持有的公司股份質(zhì)押融資參與公司定增，質(zhì)押股份占其持有公司股份的75.00%。2017年5月，質(zhì)權(quán)人要求高樹華還款，其隨之做出還款規(guī)劃，計(jì)劃減持所持有的部分公司股票，用于部分償還質(zhì)押借款。

2018年4月26日常山藥業(yè)一季報(bào)披露，高樹華目前持有公司3.40億股，占公司總股本的36.41%，其中，2.48億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占其持股比例的72.94%，占公司總股本的26.52%。

在被追債的同時(shí)，高樹華還對(duì)部分質(zhì)押進(jìn)行了展期。2017年3月7日，高樹華因融資需求，將其所持有的常山藥業(yè)無限售條件流通股股份1671萬股作為標(biāo)的證券，質(zhì)押給中銀國際證券有限公司辦理股票質(zhì)押式回購交易，初始交易日為2017年3月7日，購回交易日為2018年3月7日，而這一質(zhì)押交易已展期至 2019年3月7日。

利好暫被證偽，監(jiān)管雷霆之怒難消，若常山藥業(yè)股價(jià)繼續(xù)下跌，高樹華的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)將不言而喻。

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