導讀

如今IPO申報出現“斷層”。公開資料顯示，自7月9日至今已連續6周無新增報會企業，去年同期則有28家。

正值暑期，盡管已離校兩年，華中一家小型券商投行人士心思也不在工作上了。

兩年前投行擴招，她隨后進入IPO團隊，意氣風發，努力學習經驗。干勁在今年受到打擊，其參與的IPO項目今年申請終止上市。

“今年行情不好，大家基本閑著。其他項目雖然有開展，但培育和變現需要時間。大家都很喪，每月到手不到一萬，無心工作，在關注跳槽機會。”該名投行人士表示。

行業變天，活少、裁員、降薪、跳槽難，成為投行當下的寫照。有資源的保代尚能熬過“寒冬”，但大部分投行底層員工迷茫何去何從。

投行有多閑？

“投行為什么要考勤打卡？”江浙一家小型券商投行人士20日告訴記者。據了解，公司今年通知投行要在八點半前出勤，有項目例外。在他看來，在“展業難”的行業背景下，打卡制度對沒項目的同事而言很“難熬”。

不止是一家。深圳一家中型券商人士20日談到，公司對投行從業人員要求坐班。“有項目可以在外出差，沒項目的要回來坐班，公司要確保出席率以及項目上每個時間段員工的位置。”

今年以來，投行業務進入“寒冬”。上半年IPO審核放緩，材料撤回潮出現；再融資收緊，二級市場變臉，定增與債券發行難度增加；并購重組審核從嚴，不停牌操刀困難。

投行有多閑？一組數據或許可以“管中窺豹”。

以在證監會正常審核的IPO項目為樣本，根據21世紀經濟報道記者對上半年的統計，共有593名保代有項目在排隊，在上半年行業3553名保代總人數中占比只有16.69%。

而在半年前（今年1月初），根據記者統計，彼時3493名保代中有882名保代向證監會申報了IPO項目，占比25.25%。半年間下滑8.56%。

這與發審委的審核節奏有密切關系。年初排隊家數共有495家，半年后“堰塞湖”降至314家。與此同時，半年期間近300家IPO企業終止上市申請。

如今IPO申報出現“斷層”。公開資料顯示，自7月9日至今已連續6周無新增報會企業，去年同期則有28家。

深圳一家小型券商投行人士21日表示，IPO項目開展困難，“主要是IPO難立項。監管層審核嚴格以后，公司的立項門檻提高了。我們現在主要忙其他項目，比如多做幾單新三板持續督導的業務。”

相較之下，在行業“寒冬”下，能讓項目變現的保代令人艷羨。

根據21世紀經濟報道記者統計，截至8月10日，由新發審委審核后并順利上市的公司家數已經達到99家，涉及193名保代，這意味著獎金在望。

其中，有7名保代各有2家企業完成上市，分別為中金公司保代方磊、中信建投證券郭瑛英與王萬里、華林證券何書茂、銀河證券馬鋒、中信證券龐雪梅、華泰聯合證券石麗。

數量只是一方面，募資規模也影響保代收入。受益于工業富聯（601138.SH）271億首發募資體量，中金公司兩名保代或掙得盆滿缽滿。中信建投證券保代郭瑛英排名第三，其承銷保薦的寧德時代（300750.SZ）與成都銀行（601838.SH），合計募資79.86億元。

除已經完成項目變現的以外，正在會里排隊審核的保代也潛力無限。

根據21世紀經濟報道記者統計，今年上半年東北證券保代王振剛在會排隊IPO數量最多，共有3家。另有47名保代均簽字2個項目，占比7.32%，他們集中供職于頭部券商，如中信證券、中金公司、中信建投證券。

降薪去產能

受監管環境和市場環境影響，項目少影響投行整體收入，直接關系從業人員薪資待遇，甚至去留。

從券商收入角度來看，上半年整體下滑。根據已披露的券商中報顯示，中德證券上半年實現營業收入1.22億元，凈利潤-3，823.23 萬元，成為首家中報披露虧損的投行子公司，公司上半年IPO項目僅完成1個。此外，長江證券投行業務下滑27.56%；國元證券下降18.66%，報告期內也只完成1單IPO項目。

但投行人員成本巨大，讓不少投行“坐不住”了。

部分券商已經實施“降薪”。申萬宏源證券投行在上半年就被員工爆出月薪到手不及5000元，主要因為公司上半年對薪酬制度作出調整。據了解，新的薪酬制度中規定，投行績效工資占基本薪酬比例在30%～50%。

21世紀經濟報道記者此前獲悉，在2018年年初中信建投開始了調薪之舉。降低所有保代固定津貼的金額，比如將ED級別保代固定津貼調至1.2萬，VP級別降低至2萬等。而保代的簽字費用也將分期支付。

華融證券也有調薪動作，有內部人士表示，調整后工資降幅達到40%-50%。“開會時領導意思是這次調整是為了糾正過去錯誤政策，認為以前發放的固定薪酬太多了。”華融證券一名內部人士表示。據了解，離職潮已經掀起，公司不少員工排隊等離職證明，有的等候已經超過一個月。

而在華南地區，項目儲備尚充裕的大型券商，還未進行大舉措調薪。

華南一家大型上市券商投行人士22日向記者表示，目前公司還未裁員降薪，但是月度獎、季度獎已經延遲發放。

深圳一家大型券商投行人士告訴記者，近期投行已經開始節省費用，比如取消投行的住宿補貼、話費補貼；同時要求出差時高鐵只能買二等座，省會城市住宿報銷不能超過550元。

投行“去產能”主要緣起過去多家投行擴招人員，無奈監管政策猛然收緊。“過去兩三年我們招人不少，投行人員太多了，所以要‘去產能’。”上述深圳大型券商投行人士表示。“有的投行員工收入主要靠津貼，現在補貼被砍，意味著收入也會大幅下滑。”

受券商裁員降薪影響最大的是投行底層員工。上述深圳大型券商投行人士表示，“入職兩年多，現在項目不多，也出不來，基本工資月薪不到一萬。”

“展業難”與“壓力大”

收入大幅減少讓投行從業人員考慮其他出路，但跳槽不易。今年上半年以來，人員流動未出現大規模變化。

根據21世紀經濟報道記者整理證券業協會的數據，上半年新增保代人數最多的為中天國富證券與銀泰證券。

前者上半年新增13名，均來自其他券商，其中九州證券就有6名保代加入。后者新增10名保代，來自其他中小型券商比如中泰證券、天風證券、廣州證券等。

興業證券上半年新增9名保代，但有5名為新注冊保代。一名接近興業證券的投行人士22日表示，公司總裁未提到裁員，稱還會大力引進投行人才，但從實際情況來看，入職辦理很慢。

相應地，國金證券流失保代最多，較年初減少10名保代。銀河證券同樣“流血”，保代人數減少9人；華林證券減少8名。此外，國海證券與天風證券均減少7名保代。

與往年不同的是，今年跳槽比往年更為困難。

北京一家券商投行人士22日向記者表示，簡歷已經投給獵頭近一個月了，尚未等到新的通知。前述接近興業證券的投行人士表示，“整個行業的景氣度在下降，其他家情況不一定會更好；PE行業也不好過，所以不如呆著別動，先熬過這一兩年。”

一個細節也能說明投行跳槽困難。由于投行業務慘淡，上海一名負責券商投行領域的金融獵頭近期選擇離職。“很多投行保代的簡歷塞到我這里，但是我投不出去。券商沒有強烈的進人需求。也有上市公司要招具有投行經驗的精英來進行資本運作，但幾十萬的薪資，保代也看不上。”

一邊是“展業難”，另一邊競爭壓力不減。公開資料顯示，保代總人數還在上升。

根據21世紀經濟報道記者整理，截至6月30日共有3553名保代，相較去年同期的3350名增加了6%。

以中信建投證券為例，今年上半年保代總人數新增7名，但實際上有19名保代新注冊，同時今年上半年無其他券商保代加入。相同情況還出現在海通證券與廣發證券，新注冊保代分別有7名、10名。

前述深圳大型券商投行人士表示，“保代資格肯定要考，總比沒有要好。如果等到下一個政策東風，還是有機會在IPO市場里分羹。”

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